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买100万美金30年美国国债就能回国躺平?机构:美债长端趋势机会尚未到来
发布日期:2024-06-04 11:06    点击次数:123

  关于“躺平、退休和上岸”的讨论总是能引发舆论关注。近日,一则关于“买了一百万美金30年美国国债,年利4.5%,回国躺平”的帖子在社交网络被频繁转发讨论。关注点不外乎在买长期美国国债真的能“退休”吗?美国国债有什么风险?

  美国国债引发大量关注的背后,是美国国债利率持续上涨。截至北京时间10月18日中午一点,5年期美国国债收益率达4.87%,1年期美国国债收益率达5.46%。

  业内人士认为,逻辑上,现在30年国债的票息的确可以达到4.5%甚至更高,但还需要考虑长债的价格波动、中美汇率、通胀和未来名义利率是否会高于锁定利率等。也有机构认为,美国国内投资者的购债意愿目前也并不强。美债或围绕11月是否加息展开博弈,或可以先配置2年内品种,长端趋势机会尚需等待。

  网友买百万美元美国国债欲回国躺平

  经济下行周期里,“躺平”“上岸”的帖子总是能引发极多的“羡慕嫉妒恨”。而最新引发讨论的“躺平”方式,是“买美国国债,回国退休”。

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  具体看来,这位网友在发帖里表示,“这一波高利率就是给回国退休准备的,一百万美元的30年美国国债,年利率4.5无风险,每年收入4.5万美元,合人民币30万,两口子在北上广生活也够了,准备一个城市玩几个月,玩腻了就回老家住老房子照顾父母。30年后还有一百万美元本金留给孩子。”

  最后,这位网友还提到:“在美国累了这么多年,总算感觉生活有点盼头了,感谢鲍威尔。”

  随后,网友开始对其“买美国国债回国躺平”的可行性和风险进行大讨论,一部分网友认为可行,理由是如果真是为了收息,无论市场利率后续如何波动,都不影响约定的票息收入。也有更多网友认为不可行,理由为长债波动大,历史上曾出现多次暴跌。此外,用美金付息在中国消费,也会面临汇率波动风险。

  到底买美国国债回国退休有何风险呢?为何会引发两波持不同意见的网友大讨论?对此,业内人士表示,长期美国国债确实存在很多风险点,需要考虑长债的价格波动、通胀、美国经济状况和未来名义利率是否会高于锁定利率等。

  长期美国国债风险高

  美国国债大致分为短期、中期、长期、通胀保值型及浮动利率型几种。投资国债与投资其他债券一样,价格与利率呈现反向走势,利率上升时,国债的价格便走低;而利率下降时,国债价格便走高。不过,无论国债的市场交易价格如何变动,一旦到期,持有人便可以按发行时的面值,从美国政府那里拿到相应的现款。

  美国国债品种中,短期国债有4个星期、13个星期、26个星期、52个星期等几种,段永平曾在社交网站说买了一点TB,这里TB就是Treasury Bills短期国债的缩写。短期国债与其它几种国债不一样之处在于,其不在到期前付息,而是在面值基础上贴现销售。中期国债则分为2年、3年、5年、7年、10年。中期国债每6个月付息一次,利率固定不变。

  不考虑其它因素,到期期限越长的国债,票面利率就越高。长期国债(Treasury Bonds)年限为30年。长期国债每6个月付息一次,利率固定不变。由于期限越长,受利率影响越大,不确定性越高,对回报率的要求就越高。如2022年,20年期国债票面跌了31%,创历史最大跌幅,债券价格下跌会带来债券基金的下跌。

  华泰证券固收研究认为,近来短端美债收益率稳中略有上行,9月18日2年美债利率为5.05%,高点是10月3日的5.15%,振幅不过10bp;而同期10y美债利率最大上行幅度却接近50bp。10y-2y利差也由9月20日的-77bp快速上升至10月5日的-31bp。

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  值得注意的是,加息末期美债出现熊陡非常罕见。华泰证券张继强、陶冶提到,1980年以来,历次加息末期,曲线从倒挂状态大幅修复的初始阶段均为牛陡。以市场最关注的10y-2y美债利率为例,1980年以来6次从倒挂状态开始走陡,几乎意味着衰退刚刚开始或即将到来。不过历史上这些美债曲线倒挂修复均为牛陡,即主要依靠短端利率较快走低实现陡峭化,而本轮陡峭化的主要推手是长端利率走高。主要区别在于历史上加息末期曲线走陡更多由衰退到降息预期带动,而如今却主要受基本面韧性支撑。

  美国国债持有者上,据美国财政部,持有美国国债投资者分为两大类,一类是“公众持有者”,另外一类是“联邦政府内部持有者”。“公众持有者”所持有的国债约17.23万亿美元,“联邦政府内部持有者”所持的国债近6.02万亿美元。“政府内部持有者”,主要指美国联邦政府各个部门及机构。“公众持有者”包括外国政府、外国投资者、其他政府机构例如美联储以及州和地方政府、共同基金、私人养老基金、银行、保险公司、企业以及个人投资者。

  机构:美债长端趋势机会尚需等候

  美债的供应与需求端方面,中金公司研究报告显示,供应方面,美国财政部在三、四季度分别计划净发行1.01万亿和8520亿美元国债,下半年发债规模创新高。需求端方面,美债当前的市场需求较为有限,美联储正在通过量化紧缩持续减持美债,海外投资者整体呈减持状态,美国国内投资者的购债意愿目前也并不强烈。

  资产配置方面,华泰证券固收研究提到,美债或围绕11月是否加息展开博弈,先配置2年内品种,长端趋势机会尚需等待;美股短期关注分母扰动,中期取决于经济能否软着陆。



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